星展理财洞察：政策变革下，投资者如何应对市场波动？

　　特朗普已于北京时间1月21日凌晨就任美国第45任总统，并于之后开始签署多项行政命令。而在就职典礼之前的这一周，特朗普已经开始对市场施加其难以捉摸的影响力。不仅是他所说的“要废除拜登宣布的每一项行政命令”，以及针对Tiktok的干预，还有其推出的个人加密货币，都让躁动不安的市场更添涟漪。星展理财投资策略师朱兴汇认为，特朗普“新秩序”的特点是扩张性财政政策与加剧的地缘政治紧张局势并存，为投资者带来新的挑战与机遇。他建议采用谨慎的“杠铃”策略，在高增长潜力资产与防御性资产之间寻求平衡，以最大限度地提高风险调整后的收益。


　　宏观经济展望及投资策略要点


　　美国经济：


　　虽然美国经济展现出韧性，但扩张性财政政策带来的巨额财政赤字和潜在的通胀压力不容忽视。企业利润率的提升和强劲的国内消费是利好因素，但贸易保护主义政策带来的不确定性需要谨慎应对。星展理财建议适度增持美国股票，尤其关注科技板块的长期增长潜力。同时，需关注潜在的通胀风险，并通过多元化投资组合来降低风险。


　　欧洲经济：


　　欧洲经济增长乏力，面临着需求低迷和地缘政治风险的双重挑战。星展理财建议投资者对欧洲股票保持谨慎态度，甚至考虑适度减持。


　　中国经济：


　　中国经济可能推出进一步的刺激措施以促进国内消费，但外部环境的不确定性依然存在。供应链重构对东盟国家经济构成利好。


　　货币及利率：


　　美元在短期内可能继续走强，这与美联储政策的转变和“特朗普2.0”政策的实施有关。然而，长期来看，美元霸权面临挑战，去美元化风险需要关注。利率方面，美联储的降息之路将充满挑战，需密切关注通胀数据和经济增长情况。


　　债券：


　　在通胀压力和财政赤字加剧的背景下，债券收益率可能上升。星展理财建议选择信用评级较高的A/BBB级债券，并采取期限错配策略（例如增持2-3年期和7-10年期债券），以管理再投资风险并获取曲线利差收益。


　　黄金：


　　黄金作为避险资产，在短期内可能面临来自债券收益率上升的压力，但长期来看，美国财政状况的恶化和地缘政治风险上升将持续支撑黄金的需求。建议将黄金纳入投资组合，以实现资产的多元化和风险分散。


　　为了应对宏观经济的不确定性，星展理财建议投资者仍然采用“杠铃”策略，对风险和收益进行精细的平衡，并根据自身风险承受能力进行调整。


　　杠铃策略的具体实施


　　1.高增长潜力资产


　　主要关注美国科技股，另外受益于特朗普政策的金融和能源。除此之外医疗板块以其防御性仍有助于组合的波动性。


　　除了美股以外，亚洲市场以其低估值以及有利的基本面前景，可以持续布局。


　　2.防御性资产


　　包括成熟市场投资级别债券以及黄金。


　　3.风险管理


　　（1）地缘政治风险：密切关注地缘政治局势变化，并通过多元化投资组合来分散风险。


　　（2）通胀风险：选择抗通胀能力强的资产，例如黄金等。


　　（3）流动性风险：在配置另类投资时，需考虑流动性风险，并选择合适的半流动性工具。


　　本篇星展理财洞察分析内容由星展银行（中国）有限公司（“星展银行”）发表及/或分发，仅供参阅。