豆粕期价反弹缺乏可持续性 棕榈油期价承压转弱

　　期货交易平台 app　核心观点
　　8 月 9 日，豆类油脂期价整体窄幅波动。豆一期价窄幅波动，期价运行在 5 日和 10 日均线之间，资金变化不大;豆二期价震荡偏强，期价重返 5 日均线，资金变化不大;豆粕期价震荡偏强，期价承压于 5 日均线压力，近月继续大幅减仓移仓远月;菜粕期价震荡偏弱，期价承压于 5 日均线压力，伴随大幅减仓 7 万手。
　　油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，重返 5 日均线上方，伴随减仓 2.1 万手;棕榈油期价涨幅超 1%，期价重返 5 日均线，承压于 60 日均线，近月减仓 4.2 万手;菜籽油期价涨幅超 1%，期价重返 5 日均线，伴随减仓 1.4 万手。
　　豆类来看，美豆丰产格局持续明朗，美国中西部地区的降雨改善，缓解此前市场对炎热干燥天气的担忧，提振大豆产量前景。另外，价格反弹无望，促使美国农户积极出售陈豆库存，毕竟新豆丰收在望，留给农户出售陈粮的时间已经不多，因而任何反弹都会招致农户抛售压力。
　　国内市场，整体来看， 7-8 月份国内进口大豆到港压力最大，9-10 月份到货量将逐月下滑，但国内整体的供需格局仍将持续宽松。近期上游油厂胀库依然较为突出，而贸易商卖货积极性较高，下游需求又整体表现较差，除受到催提影响之外，多数买货积极性并不高。
　　由于供应量的增加和需求的相对疲软，国内豆粕市场面临着持续累库压力，这直接导致了现货价格的下跌和基差的弱势运行。随着 2409 合约逐渐临近交割月，基差回归需求继续施压豆粕期货价格表现。现货市场压力仍在持续释放，令豆粕期价的反弹缺乏可持续性，在供应压力持续释放和基差回归压力影响下，豆粕期价继续维持弱势下行。
　　油脂市场，油脂期价明显转弱。目前东南亚棕榈油产量增加，出口需求能否持续保持强劲有待观察。MPOB 报告前的预估为产量预计仍然是环比增加，由于出口需求好，预计库存是环比去化或者小幅增加的态势，报告前预估偏多。
　　国内进口利润倒挂将制约进口棕榈油的总量规模。随着前期买船到港，棕榈油终端需求维持清淡，库存也存在低位回升预期，低库存对棕榈油价格的支撑明显减弱。在豆棕价差持续走缩之后，豆油的性价比优势得到凸显，后期豆油对棕榈油的替代需求逐渐显现，也将挤占棕榈油的需求。短期市场情绪转弱，盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价继续跟随国际油脂市场的脚步，同时在国内库存面临修复和需求可能被豆油等其他替代油脂挤占的背景下，棕榈油期价承压转弱。